央媽和財政爸吵了一架，誰來管管熊孩子?
最近，當(dāng)媽的央行和當(dāng)爸的財政部，非常罕見地吵了一架。因為兩個熊孩子，一個叫金融機構(gòu)，一個叫地方政府。
事情是這樣的——
01
前幾年，一家人胡吃海喝，揮霍無度，欠了一屁股債。
當(dāng)家長的爺爺實在看不下去了，就召集全家人開了個家庭會議，聲色俱厲地警告他們：
以后，看你們誰還借錢，都給我把債還了再說!央媽，你給我好好管管金融機構(gòu)，不許他們亂借錢。財政爸，你給我好好管管地方政府，不許他們亂花錢。
官話：去杠桿
央媽和財政爸點頭如搗蒜，連連表示：您說的對，我們一定照辦!
央媽和財政爸合計了一番，決定這么分工：央媽唱紅臉，緊守錢袋子，不再給金融機構(gòu)發(fā)錢;財政爸唱白臉，積極支持地方政府以及他的小伙伴們(企業(yè)、居民)努力干活，好好掙錢。
官話：緊貨幣，寬財政
俗話說：由儉入奢易，由奢入儉難。很快，熊孩子們就開始哭爹喊娘起來。
剛開始，央媽冷若冰霜，財政爸正襟危坐。他們認為，熊孩子們哭鬧是肯定的，不過很快就沒事了。
但是，沒想到，熊孩子們一哭二鬧，竟然開始三上吊了!
官話：股市暴跌，債務(wù)違約……
看著孩子們天天哭喊著“死給你看”，當(dāng)爺爺?shù)慕K究還是不忍心，開始松口了：央媽，內(nèi)什么，還是給孩子發(fā)點零花錢吧。
央媽無奈地說：不是說好了，咱不慣孩子了么?
看著爺爺堅定的表情和財政爸撲朔迷離的眼神，央媽最后還是說了句：好吧，我知道了……
央媽很聽話，執(zhí)行力也很好，很快就把一張張鈔票送到了熊孩子們的手中。
官話：降準(zhǔn)
每次都不忘加一句：這些錢來的不容易，你們省著點花。
熊孩子們興高采烈地接過錢，高喊一句：“得嘞”就溜得沒影了。
央媽一臉狐疑：財政爸怎么也不管管他們?他最近在忙什么呢?
不看不知道，一看嚇一跳。
這半年，財政爸不僅沒給孩子們提供工作支持，甚至還停掉了不少之前的“創(chuàng)業(yè)基金”。
官話：上半年，中央接連暫停或收緊了很多政府補貼，包括新能源汽車，光伏、機場、棚改等等。
前幾天，家庭賬本公布了。
官話：發(fā)布經(jīng)濟數(shù)據(jù)
央媽徹底傻了：財政爸這半年，過得可真是滋潤啊，私房錢是越來越多了。
官話：2018年上半年，財政收入超10萬億元，創(chuàng)歷史新高。
一想到自己這半年，為了還債，忙上忙下，上下受氣 ，不禁怒火中燒。
官話：上半年社會融資規(guī)模增量累計為9.1萬億元，比上年同期少2.03萬億元。M2增速再創(chuàng)歷史新低。
于是，央媽一把揪住財政爸的衣領(lǐng)子吵了起來——
02
第一回合
央媽：不是說好了，你出錢支持孩子們創(chuàng)業(yè)嗎?最后不僅不給錢，還朝他們要錢，你這不是耍流氓嗎?你天天喊口號，說要給孩子們減負，你減了嗎?他們感受到了嗎?他們已經(jīng)懷疑你了，你知道嗎?
官話：財政收入以較高的速度增長，今年預(yù)算安排的赤字率是2.6%，與去年3%的水平相比是緊縮的。沒有赤字增加的積極財政政策就是耍流氓。近幾年減稅政策不少，但是企業(yè)和居民缺少實實在的獲得感。近幾年的減稅降費規(guī)模超萬億元，上半年稅收同比增長15.3% ，GDP同比增長6.8%。這種現(xiàn)象讓老百姓(83.330, 1.22, 1.49%)對減稅政策的效果產(chǎn)生質(zhì)疑。
財政爸：你憑什么說我沒給錢?你會算賬嗎?你不能因為我的小金庫錢多了，就覺得我沒給孩子們錢。
官話：各國財政收支的不同，赤字口徑因此亦有所不同。另外，不能將赤字規(guī)模與積極財政政策的力度簡單等同起來。
央媽：既然說到了小金庫，那我就問問你：你和地方政府都這么有錢，為啥還朝我和金融機構(gòu)借錢?我們的錢是大風(fēng)刮來的嗎?
官話：各級政府的國庫存款有四、五萬億，各級政府一邊存錢一邊借錢很不合理。
財政爸：……
第二回合
央媽：你知道我還債有多費勁嗎?我們的債哪來的?還不是因為你帶著地方政府揮霍無度攢下來的?
官話：金融機構(gòu)的杠桿是被動加起來的，是地方政府和國有企業(yè)規(guī)模擴張、杠桿率攀升的結(jié)果。地方政府的加杠桿行為是高杠桿風(fēng)險的源頭所在。
財政爸：……
央媽：我們之前不是說好了，我負責(zé)融資，你負責(zé)給金融機構(gòu)提供注冊資本，并且管理他們嗎?現(xiàn)在呢?你出錢了嗎?你之前出的錢，也是假的，本質(zhì)上還是我出的。你管他們了嗎?是不是打算最后讓我來管，你當(dāng)甩手掌柜?
官話：財政部門集中統(tǒng)一履行國有金融資本出資人職責(zé)，包括：一要充實國有金融機構(gòu)的資本金。現(xiàn)有國有金融企業(yè)的國有資本在很大程度上是不真實的。之前的歷次注資，財政并沒有真正掏錢。二要通過銀行董事會結(jié)構(gòu)多元化，提高董事會專業(yè)性，提升國有金融機構(gòu)的公司治理水平。
財政爸：你的錢來的容易，花起來當(dāng)然大手大腳?我花的每分錢，都是孩子們(納稅人)的錢，我能隨隨便便就給嗎?20年前，我在那么困難的情況下，都想辦法支持金融機構(gòu)，你竟然說我沒出錢!
官話：當(dāng)年財政注資銀行，就是加大積極財政政策力度的重要體現(xiàn)，后來財政對于商業(yè)銀行股改的支持也是毋庸置疑的。從一直存續(xù)的特別國債及付息，到后來銀行不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)為優(yōu)質(zhì)債權(quán)，這些都是實實在在的錢和權(quán)益，最后承擔(dān)者是全體納稅人，豈能轉(zhuǎn)身一筆勾銷變成了靠銀行自己和央行“幫助”呢?
第三回合
央媽：現(xiàn)在要還債了，你和地方政府把責(zé)任推的干干凈凈，說這是他的小伙伴們(國企等)欠的。是不想還錢了是嗎?打算讓我和金融機構(gòu)來還?
官話：在沒有理清楚政府與市場的邊界、財政與金融的邊界之前，將一些隱性債務(wù)劃到政府債務(wù)之外，一推了之，這對化解風(fēng)險本身沒有幫助。這種做法可能引發(fā)地方政府的道德風(fēng)險，償債意愿降低，將財政風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁金融部門，勢必增加金融機構(gòu)出現(xiàn)壞賬的風(fēng)險，甚至引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險。
財政爸：誰說不想還錢了?地方政府不是說好了，以后會還的嗎?
官話：即使一些地方政府有意壓低納入政府債務(wù)的存量債務(wù)，也更多出于政績考核和風(fēng)險指標(biāo)的考慮，而不是有意賴賬不還，等著違約。
央媽：我和金融機構(gòu)容易嗎?之前，地方政府是老大，他們問金融機構(gòu)借錢，他忍氣吞聲，不得不給。你要好好管管地方政府，別讓他們亂搞知道嗎?
官話：歷史經(jīng)驗表明，由于財稅改革落實不到位，在條件不具備的情況下，金融機構(gòu)管不住地方政府的違規(guī)融資行為。財政部要建立恰當(dāng)?shù)募罴s束機制，正確引導(dǎo)地方政府的行為，既賦予地方政府主動作為的空間，又要建立硬約束機制，防止地方政府亂作為。
財政爸：你以為金融機構(gòu)是“傻白甜”啊?他們其實就是地方政府的“共謀”或“從犯”。沒有他們，地方政府根本借不到那么多錢。金融機構(gòu)也是為了自己掙錢好么?某種意義上說，地方政府也是受害者。
官話：地方政府不規(guī)范舉債的各類形式、各個環(huán)節(jié)，幾乎都有不同類型金融機構(gòu)參與，其包裝操作之復(fù)雜，遠超出基層財政部門的工作水平。金融機構(gòu)在幫助地方政府融資時，自然設(shè)計對自己最有利的方案，既要確保剛性兌付，又要將自身收益最大化。考慮到地方政府融資沖動十分強烈，難說雙方究竟孰強孰弱。
央媽：……。
財政爸：最后，我要提醒你，我的事情你別插手，你好好管管你自己吧。咱們現(xiàn)在家大業(yè)大，你還整天跟我算小賬，思想太局限了。你好好提升下自己，把匯率什么的都管好吧。
官話：雖然人民幣國際化進程積極推進，央行在全球貨幣政策協(xié)調(diào)中的作用不斷增強，但人民幣的國際地位滯后于中國經(jīng)濟的國際地位，利率、匯率市場化水平與國內(nèi)外期望還有不小距離。比現(xiàn)實差距更為重要的是理念差距，即決策思路上仍然屬于小國央行的特征。
03
事情的過程就是這樣。
作為熊孩子的一員，你聽出啥味道來了?
我覺得：
1、央媽真的不愿意再放水，為財政背鍋了。
2、財政這邊可能要有大動作，下半年基建、減稅估計要真正發(fā)力了。
3、去杠桿，需要財政部等諸多部門共同努力。
4、下半年，大家應(yīng)該不用擔(dān)心政府賴賬不還了，只是賬期可能有點長。但是，未來想要坑地方的錢，沒那么容易了。
最后問一個問題，如果出現(xiàn)破產(chǎn)，地方政府和金融機構(gòu)，家長們會保誰?
你覺得呢?
