文 ｜ 荊玉

儲(chǔ)能市場(chǎng)被普遍認(rèn)為是下一個(gè)可能爆發(fā)的萬億級(jí)市場(chǎng)，有著極大的發(fā)展?jié)摿?，因?yàn)樘幱诎l(fā)展初期，此前已經(jīng)經(jīng)歷了多次資本和輿論的炒作。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，自4月行情行至低點(diǎn)至今近3個(gè)月時(shí)間內(nèi)，有近30支儲(chǔ)能概念股股價(jià)漲幅超過兩倍。

派能科技股價(jià)表現(xiàn)（2021年1月至今）

以派能科技、固德威、南網(wǎng)科技為代表的龍頭股，這期間股價(jià)漲幅更是超過3倍。

儲(chǔ)能作為新能源賽道的一個(gè)分支，其受到資本的追捧程度絲毫不亞于新能源汽車與光伏。

此次二級(jí)市場(chǎng)儲(chǔ)能賽道大爆發(fā)，是以國內(nèi)外市場(chǎng)需求高景氣為支撐的行情：

在歐洲市場(chǎng)，能源價(jià)格的高漲推動(dòng)居民電價(jià)大幅上漲，從而使歐洲戶用儲(chǔ)能收益率提高，國內(nèi)儲(chǔ)能企業(yè)訂單暴增；在國內(nèi)市場(chǎng)，穩(wěn)增長(zhǎng)和新基建政策拉動(dòng)了光伏、風(fēng)電投資大增，進(jìn)而帶來了“強(qiáng)配”儲(chǔ)能的裝機(jī)量提高。

不過訂單大增和股價(jià)暴漲的背后，阻礙儲(chǔ)能行業(yè)發(fā)展的問題卻依然存在——國內(nèi)電化學(xué)儲(chǔ)能尚不具備足夠經(jīng)濟(jì)性。如中關(guān)村儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)技術(shù)聯(lián)盟發(fā)布的《儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)研究白皮書2022》（下簡(jiǎn)稱白皮書）就指出，“已投建儲(chǔ)能項(xiàng)目大多還未形成穩(wěn)定合理的收益模式”，“很多中小企業(yè)仍然舉步維艱”。

在此背景下，靠政策強(qiáng)推和偶然因素導(dǎo)致的市場(chǎng)高景氣難以持續(xù)，未來的前景與眼前的風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)存在。

01機(jī)會(huì)與瓶頸

海外的戶用儲(chǔ)能市場(chǎng)是目前最優(yōu)質(zhì)的一塊下游市場(chǎng)。

2015年3月，一場(chǎng)約兩個(gè)半小時(shí)的日全食差點(diǎn)引發(fā)了德國的能源危機(jī)，因?yàn)樘柲芴峁┝说聡?8％的電力消費(fèi)，光伏發(fā)電量最高可占到其最大用電量的一半以上。

最終在整個(gè)歐洲電網(wǎng)的共同協(xié)調(diào)下，德國通過使用儲(chǔ)備電力渡過了難關(guān)，這一事件體現(xiàn)了儲(chǔ)能對(duì)于電網(wǎng)的必要性：

風(fēng)光等新型能源具有很強(qiáng)的不穩(wěn)定性和隨機(jī)性，儲(chǔ)能的作用就像一個(gè)超大號(hào)“充電寶”， 在風(fēng)光大發(fā)時(shí)或者用電低谷時(shí)充電，風(fēng)光出力小或者用電高峰時(shí)放電。風(fēng)光儲(chǔ)一盤棋，如果說未來是屬于光伏、風(fēng)電等新能源的時(shí)代，那么儲(chǔ)能的地位也不可或缺。

基于此，幾乎所有的布局長(zhǎng)遠(yuǎn)的新能源巨頭，對(duì)儲(chǔ)能的未來發(fā)展都十分看好。馬斯克曾表示，特斯拉能源正在成為一家全球公用事業(yè)公司，并可能超越汽車業(yè)務(wù)；寧德時(shí)代副董事長(zhǎng)黃世霖也曾表示，儲(chǔ)能未來的市場(chǎng)規(guī)?？赡艹^動(dòng)力電池，可以用萬億來衡量產(chǎn)值。

根據(jù)券商中信證券測(cè)算，2021年全球儲(chǔ)能市場(chǎng)規(guī)模為507億元，距離萬億市場(chǎng)仍有近20倍的增長(zhǎng)空間。這對(duì)于玩家們而言意味著更高的天花板和更大的想象空間。

但與此同時(shí)，這個(gè)剛起步不久的新賽道，仍有不少問題待解，最核心的問題就在于儲(chǔ)能的經(jīng)濟(jì)性。

電化學(xué)儲(chǔ)能從應(yīng)用場(chǎng)景上可以分為電源側(cè)、電網(wǎng)側(cè)和用戶側(cè)，不同的應(yīng)用場(chǎng)景的商業(yè)模式不同，在中外不同市場(chǎng)環(huán)境下的盈利能力也有差異。但在當(dāng)下時(shí)間點(diǎn)，我國的儲(chǔ)能系統(tǒng)無論在發(fā)電、電網(wǎng)、用電側(cè)均不具備經(jīng)濟(jì)性。

目前我國的儲(chǔ)能市場(chǎng)將主要由發(fā)電側(cè)來驅(qū)動(dòng)，市場(chǎng)需求主要來自于政策端的強(qiáng)制要求，即新能源強(qiáng)制搭配儲(chǔ)能。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年5月末，國內(nèi)已經(jīng)有23個(gè)省份明確新能源“強(qiáng)配”儲(chǔ)能。

但按照目前國家政策對(duì)于發(fā)電側(cè)儲(chǔ)能系統(tǒng)提供調(diào)峰服務(wù)的補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)，電站配備儲(chǔ)能提供調(diào)峰服務(wù)并不劃算，反而會(huì)抬高成本，拉低電站收益率，導(dǎo)致部分電站投資方對(duì)“強(qiáng)配”儲(chǔ)能“怨言”頗多。

據(jù)中信證券測(cè)算，風(fēng)光項(xiàng)目“強(qiáng)配”儲(chǔ)能會(huì)導(dǎo)致其總體收益率有1％的下降?！栋灼芬仓赋?，“已建儲(chǔ)能項(xiàng)目大多還未形成穩(wěn)定合理的收益模式”。

相比之下，海外的戶用儲(chǔ)能市場(chǎng)是目前最優(yōu)質(zhì)的一塊下游市場(chǎng)，且已經(jīng)形成了有效的商業(yè)模式。由于海外市場(chǎng)（尤其歐洲）電費(fèi)較貴，電差價(jià)比較大，戶用儲(chǔ)能可以實(shí)現(xiàn)很好地套利，因而其具備了較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)性支撐。